（来源：东海研究）郑州炒股配资
证券分析师：
姚星辰，执业证书编号：S0630523010001
李嘉豪，执业证书编号：S0630525100001
王洋，执业证书编号：S0630513040002
邮箱：wangyang@longone.com.cn
// 重点推荐 //
▌1.进出口增速小幅回落但仍有韧性——国内观察：2026年7月进出口数据
证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002
证券分析师：李嘉豪，执业证书编号：S0630525100001，liusj@longone.com.cn
投资要点 ]article_adlist-->事件：8月7日，海关总署发布2026年7月外贸数据。2026年7月，以美元计价，出口金额同比23.9%，前值27.0%；进口金额同比27.5%，前值36.0%；贸易差额1124.99亿美元，较去年同期增加151.26亿美元。
核心观点：7月进出口增速均小幅回落，但整体依旧维持较高水平。出口端，台风等极端天气拖累港口出运扰动出口节奏，结构上AI产业链仍是出口核心支撑，劳动密集型产品也有改善。进口端同样受AI硬件设备的拉动，其中价格因素贡献较大，大宗商品呈现一定分化。整体来看，全球制造业延续扩张，外需仍具韧性，全球半导体AI强周期仍为核心主线，下半年对出口可能仍有较强拉动。
出口增速回落，但韧性仍强。7月出口增速虽小幅回落至23.9%，但仍处较高水平。环比-3.4%，小幅弱于季节性。台风带来的短期极端天气扰动出口节奏，部分货物出运可能顺延到8月。从支撑结构上看，一方面AI产业链的贡献整体仍然较强，另一方面，劳动密集型产品出口增速也多有回升。
AI带动下，全球制造业景气度仍处较高水平。从外需来看，7月，摩根大通全球制造业PMI为52.1%，较6月回落了0.1%，仍处于荣枯线上方。7月，发达国家制造业景气度多数回升，美国ISM制造业PMI、欧元区制造业PMI分别回升2.3个、0.5个百分点至55.6%、51.9%。日本制造业PMI回落0.3个百分点至54.5%，但仍处于高位。韩国7月制造业PMI回升1.0个百分点至53.1%，半导体出口增速仍高达176.31%，反映全球半导体行业受AI产业链影响小幅降温但仍处于强周期。
对美国、东盟、日本出口增速回升，对欧盟出口增速回落。7月对美国、东盟、日本出口增速皆有不同程度回升，较6月分别回升3.18、3.85、7.13个百分点至17.05%、38.36%、14.01%；对欧盟出口有所回落，较6月回落2.51个百分点至15.95%。从拉动的角度来看，美日欧东盟拉动11.5%；其他地区拉动了12.25%。
从产品来看，除了AI产业链仍是核心支撑，劳动密集型产品也有改善。7月主要产品中，集成电路出口金额同比增速维持116.6%的高位，较上月小幅回落5.3个百分点，自动数据处理设备回升14.3个百分点至67.4%，两者当月的贡献率超四成，拉动出口10个百分点，且集成电路数量增速也由负转正。船舶量价双升，单月出口增速大幅升至92.4%；未锻轧铝及铝材、稀土增速高位回落，但仍在40%以上。劳动密集型产品延续改善，服装、箱包增速进一步回升，鞋靴、灯具等由负转正。
进口增速同步回落，但仍处高位。7月进口当月同比回落8.5个百分点至27.5%，环比-0.4%，略弱于季节性。主要产品中，自动数据处理设备及其零部件（193.8%，+37.1pct）继续大幅上行，集成电路（71.1%，-1.2pct）小幅回落，两者仍为进口增长最核心拉动。集成电路进口数量增速同样小幅回升至8.5%不过价格贡献依然突出。此外，主要大宗商品分化加剧，煤及褐煤（83.8%，+23.1pct）金额增速有明显上行但数量增速回落，未锻轧铜及铜材、铜矿砂及其精矿进口金额与数量增速则双双回落。
风险提示：国内政策落地不及预期；地缘政治局势冲突超预期。
▌2.黄金上涨的逻辑与制约因素——资产配置周报（2026/08/03-2026/08/07）
证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002
证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001
证券分析师：王鸿行，执业证书编号：S0630522050001
证券分析师：张季恺，执业证书编号：S0630521110001
证券分析师：陈伟业，执业证书编号：S0630526020001，liusj@longone.com.cn
投资要点 ]article_adlist-->全球大类资产回顾。8月7日当周，全球股市普遍收涨，科技板块明显反弹，科创50指数、创业板指数领涨；主要商品期货中黄金、铜、铝上涨，原油下跌；美元指数小幅下跌，人民币、欧元、日元升值。1）权益方面：科创50 >创业板指 >深证成指 >纳指 >标普500 >道指 >上证指数 >德国DAX30 >法国CAC40 >沪深300指数 >日经225 >恒生科技指数 >英国富时100 >恒生指数。2）美伊谈判释放局势缓和信号，油价继续回落；美联储加息预期继续回撤，叠加美日联合汇率干预下美元走弱，黄金继续反弹。2）工业品期货：南华工业品价格指数上涨，炼焦煤小幅上涨，螺纹钢、水泥、混凝土小幅下跌；高炉开工率环比小幅上涨；乘用车截至7月31日当周销量4.86万辆，环比12.46%；BDI环比上涨13.07%。4）全周中债1Y国债收益率上涨5.83BP至1.2043%，10Y国债收益率下跌0.27BP收至1.7114%。5）2Y美债收益率当周下跌9BP至4.19%，10Y美债收益率下跌10BP至4.65%。6）美元指数收于99.6007，周下跌0.19%；离岸人民币对美元升值0.14%。
国内权益市场。8月7日当周，风格方面，成长 >周期 >消费 >金融，日均成交额为24154亿元（前值22593亿元）。申万一级行业中，共有22个行业上涨，9个行业下跌。其中，涨幅靠前的行业为电子（+12.62%）、有色金属（+10.95%）、机械设备（+9.70%）；跌幅靠前的行业为银行（-3.70%）、食品饮料（-2.76%）、家用电器（-2.14%）。
黄金上涨的逻辑。近期黄金价格上涨，至8月7日当周，COMEX黄金期货收于4401.3美元/盎司，单周累计涨超7.2%。我们认为短期的黄金价格上涨与美元兑日元贬值及美元指数走弱、美国就业及非农数据走低、油价回落带来美联储的加息预期降低等因素有关。今年以来，金价回调相对充分，尤其是3月当月回调约600美元/盎司，几乎是历史上最大的单月跌幅，年内低点较高点回落约25%，超过了2008年10月和2020年3月时的回调水平（当时投资者被迫抛售黄金以换取现金，黄金成为追加保证金的资金来源）。此外，今年2月底以来的中东事件影响了部分海湾石油生产国的现金流，这些国家多年来一直在将美元盈余兑换成黄金；同样前期去杠杆过程中的收益率上升、利率预期上升以及美元走强也引发了追加保证金的要求。
金价制约因素与资产配置建议。目前支撑金价上涨的长期因素主要是去美元化过程，预计央行购金行为将会持续，根据世界黄金协会数据，央行在2季度购金288.9吨，较一季度的56.5吨大幅提升；在过去四年中有三年，央行年购金超1000吨，而过去四个季度矿山总产量仅为3881.6吨。我们认为长期而言，美元及美债的避险属性被削弱，黄金避险需求凸显，黄金长期投资价值仍然坚挺；短期美伊冲突反复，关注美联储加息预期，建议逢低买入。而制约金价的因素主要有：如美联储定位为通胀鹰派，则美元贬值动力下降；央行需求，自俄乌冲突以来，央行需求在结构性上有所上升；地缘政治的稳定将削弱风险溢价；由AI推动的生产率提升，可能会将资本重新导向风险资产。从资产配置的角度，我们仍看好科技主线，建议适当均衡配置，增加有色及黄金板块的配置；且相较于商品价格而言，资源类的个股对应的市值弹性更大。
口碑信誉配资风险提示：周度基金仓位为预估，存在偏差风险；政策落地不及预期；地缘政治局势超预期；上游成本压力超预期。
▌3.非农转负，但劳动力市场仍维持弱平衡——海外观察：美国2026年7月非农数据
证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002，liusj@longone.com.cn
投资要点
事件：当地时间8月7日，美国劳工局公布2026年7月美国非农就业数据。美国7月季调后非农就业人口减少2.3万人，预期增8.0万人，前值自新增5.7万人下修至新增2.0万人；失业率4.1%，预期4.2%，前值4.2%。
核心观点：美国7月非农走弱，拖累主要来自于政府部门以及服务部门中的休闲和住宿业，一是世界杯的短期影响进一步消退，二是季节性波动的扰动较大，不过从3MMA来看非农也已逐步降温。失业率的下行更多的是由于分母端的贡献，仍是供需双降下的弱平衡。数据公布后，市场已不再定价美联储9月加息（CME概率降至44.4%），但年内仍定价一次加息。结合来看，我们仍然认为基准情形下，除非通胀明显失控，美联储大概率年内按兵不动。从当前来看，加息预期仍有可能回撤。
非农并未明显恶化，但趋势上走弱。7月非农就业大幅低于预期，拖累主要来自于政府部门以及服务部门中的休闲和住宿业。两项合计减少9.3万人，考虑到本就属于波动较大的行业及部门，实际美国就业也并未明显恶化。但5月、6月合计下修10.3万人，且3MMA也降至2.0万人，自5月以来趋势性走弱。
AI基建带动生产部门继续反弹。生产部门就业新增2.5万人，前值由上修至1.4万人。其中采矿伐木业减少0.2万人，连续2个月收缩，薪资的环比也继续回落，油价的扰动进一步减少。AI基建相关的非住宅建筑施工、非住宅专业承包商、重型和土木工程施工合计新增就业2.0万人，是生产部门的主要支撑。制造业新增就业0.5万人，内部分化延续，耐用品制造新增就业1.8万人，与7月ISM制造业PMI指数走强以及就业指数的走强相匹配。
服务部门就业的三大特征。服务部门7月就业新增0.5万人，前值由新增3.9万人下修至1.6万人。1.消费可能走弱。休闲和住宿业在世界杯的短期因素消退后进一步走弱，连续两个月就业减少的人数在4.0万以上，同时零售就业也明显走弱，当月就业减少1.9万人。2.AI对就业的结构性影响仍在显现。金融活动就业减少1.4万人，而信息咨询新增就业反弹至1.1万人，专业和商业就业新增1.8万人。3.刚性需求仍有驱动。教育和保健就业新增2.5万人，较前值略有放缓，但仍是服务部门就业的主要支撑。
政府部门拖累较多，或有季节性因素。7月政府部门就业减少5.3万人，其中地方政府就业减少5.7万人，是非农的主要拖累项，或与学年结束后的季节性影响有关。在新增非农本就整体不强的情况下，成为了较强的扰动项。
整体薪资增速回落。7月私人部门整体时薪环比增速0.1%，较前值回落0.2pct。生产部门时薪增速环比小幅回升0.1pct至0.3%，主要由制造业贡献，采矿伐木、建筑业薪资增速环比连续两个月回落。服务部门回落0.3pct至0.0%，3MMA增速较快的是公用事业、信息咨询，增速偏低的是零售、批发、教育和保健。其中教育保健虽然稳定对新增就业贡献较多，但薪资增速增长偏慢。
与非农走弱不同，失业率意外走低。7月U3失业率超预期回落至4.1%，劳动参与率回落至61.4%，为2021年2月以来新低。分母端的减少是失业率回落的主因，劳动力人口当月减少26.4万人。从分子端看，失业人群中再就业人数、新生劳动力人数分别减少了11.4万人和1.1万人。
劳动力市场不弱但也不强，加息预期仍有回撤可能。数据公布后，美股高开，美债收益率、美元指数回落，黄金上涨，与此前6月非农公布后的走势一致。市场已不再定价美联储9月加息（CME概率降至44.4%），但年内仍定价一次加息。CPS调查口径下非农明显走弱，但也有政府部门等季节性扰动存在，不过从3MMA来看非农也已逐步降温。CES调查口径下失业率回落，但分母端的贡献更大，仍是供需双降下的弱平衡。结合来看，我们仍然认为基准情形下，除非通胀明显失控，美联储大概率年内按兵不动。从当前来看，加息预期仍有可能回撤。
风险提示：美国通胀超预期上行，美国内部政治不稳定性外溢影响消费投资。
// 财经新闻 //
1.7月末我国外储规模升至34188亿美元
8月7日发布数据显示，截至7月末，我国外汇储备规模为34188亿美元，较6月末上升25亿美元，升幅为0.07%，已连续4个月保持在3.4万亿美元之上。
（信息来源：国家统计局）
元股证券:ygzq.hk2.民用航空发展“十五五”规划：统筹推进化石能源安全有序替代和航空碳市场建设
8月7日，国家发展改革委等三部门联合印发《民用航空发展“十五五”规划》。规划提出，全力建设可持续的绿色发展体系。以碳达峰碳中和为牵引，统筹推进化石能源安全有序替代和航空碳市场建设，强化科技创新和产业协同，健全绿色治理体系，协同推进民航降碳、减污、扩绿、增长，扎实推进民航绿色低碳转型。
（信息来源：民用航空局）
// A股市场评述 //
上交易日上证指数拉升收红，日线技术条件尚未明显走弱
证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn
上交易日上证指数红盘报收，收盘上涨39点，涨幅1.02%，收于3940点。深成指、创业板双双收涨，主要指数涨多跌少。
上交易日上证指数震荡收凸顶阳K线，量能略收，大单资金净流入超255亿元，金额可观。日线MACD、KDJ金叉共振延续， 30分钟、60分钟线指标尚未走弱。指数上周陆续上破5日、10日、20日、30日均线，过关斩将，不断取得技术上的进步。量能虽放大不明显，但最近四个交易日有三个交易日大单资金明显净流入，累计金额超700余亿元，金额可观。目前指数短期均线虽尚未多头排列，但指数5日均线金叉10日均线，10日均线拐头向上，短期均线仍有修复，目前尚无拉升结束迹象，仍或有震荡盘升动能。但目前指数20日、30日、60日三条中期均线空头排列尚未修复，60日均线、半年线以及年线压力，均需指数奋力才能突破。震荡中仍需密切关注指数量价指标变化，关注技术条件能否进一步向好。
上证指数周线收阳K线，周涨幅2.81%，收涨明显。上周指数依托2024年9月与2025年4月两个低点形成的上升趋势线支撑，震荡拉升，收复5周均线，目前抵达10周均线压力位附近。目前周MACD尚未金叉，周KDJ金叉成立，周指标有所修复，目前尚无明显的拉升结束迹象。短线指数或挑战10周均线的压力力度。但周短期均线趋势向下尚未改观，5周均线尚未拐头向上，20周均线与本年5月、6月两个高点形成的下降趋势线仍然压力较重。震荡中仍需密切关注技术条件能否进一步修复。
深成指、创业板双双收涨，收盘分别上涨1.42%、1.35%，两指数上周依托60周均线支撑震荡盘升，陆续收复日短期均线。目前两指数收于20日均线之上，5日均线金叉10日均线，10日均线拐头向上，日线短期均线有所修复。日线KDJ、MACD金叉共振延续，目前日线尚无拉升结束迹象。但两指数连日收涨，30分钟线MACD背离死叉成立，分钟线指标走弱，短线两指数或有震荡整理需求。指数自本年6月的波段高点到7月30日的波段低点之后震荡反弹，目前日线技术条件有所修复，反弹尚无明显结束迹象。但短期均线趋势向下尚未完全修复，震荡中仍需密切关注量价指标变化，关注技术条件能否进一步修复。
上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比56%，收红个股占比51%。涨超9%的个股高达170只，跌超9%的个股10只。上交易日板块、个股涨多跌少。
上交易日同花顺行业板块中，医疗服务板块大涨居首，收盘大涨8.34%。其次，元件、电子化学品、生物制品、化学制药、贵金属、半导体等板块大涨居前。而软件开发、多元金融、游戏、房地产、通信服务、机场航运等板块回落居前。元件、半导体、化学制药、小金属等板块大单资金净流入居前，而软件开发、通信设备、IT服务、银行等板块，大单资金净流出居前。
元件板块，上交易日收盘大涨6.45%，在同花顺行业板块中涨幅居前。指数在本年6月25日到7月30日，经历了20多个交易日震荡回落，在年线附近获得支撑，此后震荡拉升。上周收涨超21%，涨幅明显。上交易日指数量能明显放大，大单资金大幅净流入超122亿元，金额可观。且最近四个交易日大单资金均呈净流入，累计金额高达330多亿元，金额可观。目前指数日线KDJ、MACD金叉共振延续，5日均线金叉10日均线，10日均线拐头向上，短期均线有所修复，目前日线技术条件尚未明显走弱，短线或仍有惯性上拉动能。但指数目前20日、30日、60日三条中期期均线齐头向下空头排列尚未改观，上方较近压力位是60日均线压力位，本年7月13日跳空向下留的的缺口压力位，压力位附近仍需密切关注量价指标变化。
// 市场数据 //
]article_adlist-->// 报告信息 //
证券研究报告：《晨会纪要20260810》
对外发布时间：2026年08月10日
报告发布机构：东海证券股份有限公司
// 声明 //
一、评级说明：
1.市场指数评级：
看多—未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%看平—未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间
看空—未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%
]article_adlist-->2.行业指数评级：
超配—未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%标配—未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间
低配—未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%
]article_adlist-->3.公司股票评级：
买入—未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%增持—未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间
中性—未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间
减持—未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间
卖出—未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%
]article_adlist-->二、分析师声明：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。
本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。
署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。
三、免责声明：
本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。
]article_adlist-->本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。
本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 ]article_adlist-->四、资质声明：
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